默沙东Q3财报超预期，股息上调10%加码AI新药研发：红利医药通再添高股息成长标的
2026年8月16日，全球领先的制药巨头默沙东（Merck & Co.）发布了2026年第三季度财报，数据显示公司营收同比增长12%至145亿美元，超出市场预期的142亿美元；调整后每股收益（EPS）为1.35美元，高于分析师预期的1.28美元。其中，肿瘤药物业务成为增长主力，收入同比增长18%至58亿美元，主要得益于Keytruda（帕博利珠单抗）的持续放量以及新型AI驱动的肿瘤药物的临床进展。更值得注意的是，默沙东宣布将季度股息上调10%，从每股1.25美元提高至1.375美元，这是公司连续第45年上调股息，股息收益率达到3.2%；同时，公司计划在未来三年内投入20亿美元，加码AI新药研发平台，以加速肿瘤和传染病药物的研发进程。这一系列举措不仅强化了默沙东作为“红利医药”龙头的防御性价值，也为投资者提供了“高股息+成长”的双重收益机会。
营收与利润双超预期：肿瘤业务成增长引擎
默沙东的Q3财报显示，公司整体营收表现强劲，其中肿瘤药物业务贡献了最大增量。Keytruda作为PD-1抑制剂，仍是默沙东的核心产品，本季度收入达到32亿美元，同比增长15%，主要得益于其在肺癌、黑色素瘤等适应症的持续渗透。此外，默沙东的新型肿瘤药物，如Bavencio（阿维鲁单抗）和 Lynparza（奥拉帕利），也实现了稳健增长，分别同比增长12%和10%。值得注意的是，默沙东的AI驱动的肿瘤药物研发平台在本季度取得了重要进展，一款针对KRAS突变的肺癌药物进入III期临床试验，预计2027年提交上市申请，这将为公司未来的肿瘤业务增长提供新的动力。
除了肿瘤业务，默沙东的疫苗业务也表现不俗，本季度收入达到28亿美元，同比增长8%，主要得益于HPV疫苗（Gardasil）和肺炎疫苗（Prevnar）的持续需求。此外，默沙东的动物健康业务收入同比增长6%至18亿美元，显示出公司在多元化业务布局上的成效。
股息上调10%：连续45年增长的“红利密码”
默沙东的股息政策一直是投资者的关注焦点。本次将季度股息从1.25美元上调至1.375美元，意味着年股息达到5.5美元，股息收益率约为3.2%（以当前股价计算）。这一上调是基于公司强劲的现金流和稳定的业务增长。默沙东的现金流状况良好，本季度经营活动产生的现金流达到38亿美元，同比增长14%，为股息支付提供了充足的保障。此外，默沙东的股息连续45年上调，这一记录在全球制药行业中位居前列，体现了公司对股东回报的重视。
对于投资者而言，高股息药企的防御性价值在加息周期尾声尤为突出。随着美联储加息预期的降温，债券收益率有所回落，高股息股票的吸引力上升。默沙东的股息收益率高于市场平均水平（标普500指数的股息收益率约为1.5%），同时其业务具有稳定的现金流，因此成为防御性投资的理想选择。
加码AI新药研发：20亿美元投入打造“未来增长引擎”
默沙东的AI投资是其未来增长的关键。公司计划在未来三年内投入20亿美元，用于升级其AI药物发现平台，包括机器学习算法、大数据分析和自动化实验系统。这一平台将帮助默沙东加速药物靶点的发现、优化临床试验设计、提高药物研发的成功率。例如，默沙东的AI平台已经成功预测了多个肿瘤靶点，其中一款针对BRCA突变的药物已进入II期临床试验，预计2028年上市。
AI在药物研发中的应用正在改变制药行业的格局。传统药物研发周期长、成本高、成功率低，而AI技术可以缩短研发周期（从10-15年缩短至5-8年）、降低成本（减少30%-50%）、提高成功率（从10%提高至20%-30%）。默沙东的AI平台已经取得了显著成果，例如，其开发的AI驱动的肿瘤药物在临床试验中的成功率高于行业平均水平，这为公司带来了竞争优势。
行业解读：红利医药的“双轮驱动”逻辑
默沙东的表现反映了当前红利医药股的“双轮驱动”逻辑：一方面，高股息提供防御性价值，另一方面，AI投资带来成长性。在加息周期尾声，投资者寻求稳定的收益，而高股息药企的现金流稳定，股息有保障，因此受到青睐。同时，AI技术的应用为药企带来了新的增长点，缩短研发周期，提高成功率，从而提升公司的估值。
与其他红利医药股相比，默沙东的优势在于其肿瘤业务的领先地位和AI平台的成熟度。辉瑞（Pfizer）的股息收益率约为3.5%，但AI投资主要集中在疫苗和抗病毒药物领域；强生（Johnson & Johnson）的股息收益率约为2.8%，AI投资涉及多个领域，但肿瘤业务的增长速度不如默沙东；礼来（Eli Lilly）的股息收益率约为2.5%，但AI投资主要集中在糖尿病和肥胖药物领域。默沙东的肿瘤业务占比更高，AI平台的成果更显著，因此更具投资价值。
投资建议：如何布局红利医药ETF或个股
对于新手投资者而言，布局红利医药股可以通过ETF或个股两种方式。ETF方面，可以选择跟踪标普500红利指数或纳斯达克红利指数的ETF，这些ETF包含多家高股息药企，分散风险。个股方面，可以选择默沙东、辉瑞、强生等龙头股，这些公司的股息稳定，AI投资有成果，成长性较好。
需要注意的是，药物研发具有不确定性，AI投资的效果需要时间验证，因此投资者应保持耐心，长期持有。此外，监管风险也是需要考虑的因素，例如，FDA对新药的审批可能会延迟，影响公司的营收和利润。但总体而言，默沙东的财报表现和战略布局为投资者提供了良好的投资机会。
