2026年7月25日，美股AI算力板块表现抢眼，成为市场焦点。截至收盘，英伟达（NVIDIA）股价上涨5.2%，报收于168.9美元，领涨半导体板块。AMD、博通等算力相关个股亦录得3%至4%的涨幅。消息面上，英伟达在今日举办的年度AI技术峰会上透露，其下一代Blackwell Ultra GPU的客户订单量已较上一代Hopper架构产品同期增长逾200%，且订单排期已延长至2027年第二季度。
算力需求爆发式增长
英伟达CEO黄仁勋在峰会主题演讲中表示：“我们正见证AI从‘训练’向‘推理’全面迁移的转折点。Blackwell Ultra GPU针对大规模推理任务进行了专门优化，其能效比提升达40%，这使得云服务商和企业客户加速升级采购。”据现场披露的数据，Blackwell Ultra GPU的单个芯片集成超过3000亿个晶体管，FP8算力达到350 TFLOPS，是上一代产品的1.8倍。
与此同时，台积电今日发布声明称，其3纳米制程及先进封装产能已被主要客户预订一空，2027年上半年的产能利用率预计维持在95%以上。市场人士指出，台积电CoWoS封装产能的持续紧张，反映出AI芯片需求的强劲势头。麦格理半导体分析师陈浩表示：“自2025年下半年以来，全球四大云服务商（亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云、甲骨文）的资本开支同比增幅连续四个季度超过50%，其中大部分用于AI基础设施采购。算力作为AI时代的‘新石油’，其刚性需求预计将持续至2030年。”
供应链瓶颈与投资风险并存
尽管行业前景乐观，但部分专家也提示了潜在风险。首先，先进封装产能的瓶颈可能导致GPU交付延迟，从而影响企业营收确认节奏。据供应链消息，英伟达Blackwell Ultra GPU的良率目前仅为60%左右，台积电正加速工艺改进，但短期难以显著提升。其次，AI算力板块估值已处于历史高位。以英伟达为例，其动态市盈率仍高达45倍，远高于历史平均的30倍。再者，地缘政治因素不容忽视。美国商务部近期宣布扩大对华AI芯片出口管制范围，将部分高端AI服务器纳入管控，这可能会影响部分企业海外营收。
“算力需求是真实的，但市场预期可能存在过度乐观。”华尔街知名空头、浑水公司创始人卡尔森·布洛克在社交媒体上发文称，“当所有公司都宣称自己拥有AI战略时，实际落地效果需要时间验证。投资者应警惕产能过剩的可能性，尤其是在2027年多座新建晶圆厂投产后。”
机构观点分化，长期看好短期谨慎
高盛最新研报维持对AI算力板块的“超配”评级，将英伟达目标价从175美元上调至195美元。摩根士丹利则持中性态度，认为当前估值已充分反映未来两年增长预期。国内方面，中信证券科技首席分析师许英表示：“A股AI算力产业链，如光模块、服务器、液冷等环节，受益于全球算力需求外溢，2026年上半年业绩普遍超预期。但需注意美股科技巨头财报季可能引发的波动风险。”
截至7月25日收盘，标普500指数上涨0.3%，纳斯达克综合指数上涨0.7%。市场目光正聚焦于下周将发布的微软、谷歌等云巨头财报，届时AI投入回报情况将受到进一步审视。多股评提醒投资者，算力赛道长期趋势明确，但短期追高需谨慎，建议逢低布局具备核心技术壁垒的优质标的。
